MORNING CALL CODEXA | 05 de junho de 2026

Câmbio e Moedas

Indicador	Valor	Variação
USD/BRL PTAX Venda	R$ 5,0415	+0,51%
USD/BRL Spot	R$ 5,0676	-0,19%
EUR/BRL Spot	R$ 5,9105	+0,36%
DXY (Índice Dólar)	99,18 pontos	-0,23%

A última sessão encerrou com uma dinâmica técnica que exige atenção redobrada dos gestores financeiros: uma divergência entre a PTAX e o mercado spot. Enquanto a PTAX de venda consolidou a pressão acumulada da véspera, fechando em R$ 5,0415 (alta de 0,51%), o mercado spot apresentou uma correção intradiária de 0,19%, encerrando a R$ 5,0676. Esta correção no spot ocorreu na esteira de um recuo marginal do índice DXY no exterior, mas não foi suficiente para aliviar o custo real de nacionalização, uma vez que o Euro seguiu em trajetória de valorização frente ao Real, atingindo o patamar de R$ 5,91. O cenário sugere que o suporte de R$ 5,05 no dólar spot tornou-se uma região de forte defesa. Para o importador, o fechamento de ontem sinaliza que o custo médio das mercadorias para este início de mês permanece elevado, e a volatilidade nas janelas de liquidação matinais deve ser a tônica, especialmente em dias de agenda carregada como o de hoje. A recomendação é evitar a exposição desprotegida em níveis acima de R$ 5,08, onde a resistência técnica pode atrair novas ordens de compra.

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Commodities

Commodity	Valor	Variação
Petróleo Brent	94,65 US$/barril	-0,40%
Ouro	4.490,00 US$/oz	+0,32%
Gás Natural	3,31 US$/MMBtu	-0,87%
Diesel (Internacional)	3,68 US$/galão	+0,07%

O encerramento da última sessão trouxe um respiro para o complexo energético, com o petróleo Brent recuando para 94,65 dólares. Esta estabilização lateral é crucial para o planejamento logístico, pois sinaliza uma manutenção momentânea nos custos de Bunker Surcharge, sem pressões imediatas de novos repasses pelos armadores. Por outro lado, o diesel internacional fechou praticamente estável (+0,07%), o que corrobora a tese de que o frete internacional não deve sofrer choques de custo combustível nas próximas janelas de faturamento. Um ponto de atenção continua sendo o ouro, que encerrou em leve alta de 0,32%; historicamente, a valorização do metal precioso em dias de câmbio volátil funciona como um termômetro de aversão ao risco geopolítico. Para o gestor de compras e suprimentos, a queda marginal no gás natural (-0,87%) favorece indústrias intensivas no hemisfério norte, o que pode mitigar pressões inflacionárias em insumos químicos e polímeros no médio prazo. O foco estratégico agora deve recair sobre a gestão do risco cambial, dado que os preços FOB das commodities energéticas parecem ter encontrado um patamar de equilíbrio temporário.

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Juros e Risco

Indicador	Valor	Variação
SELIC	14,50% a.a.	Estável
US Treasury 10Y	4,48%	-0,31%
Índice VIX	15,65 pontos	+1,62%

O cenário de risco encerrou a última sessão com uma descompressão relevante nos rendimentos das Treasuries americanas de 10 anos, que recuaram para 4,48%. Para o diretor financeiro, este movimento é positivo, pois sinaliza um alívio pontual no custo de financiamento externo e em linhas de longo prazo indexadas aos juros americanos. No entanto, o avanço de 1,62% no índice VIX (o índice do medo) acende um alerta: o mercado global encerrou a véspera em estado de vigília antes da divulgação de dados cruciais de emprego nos Estados Unidos. Historicamente, o aumento do VIX precede episódios de fuga de capital de mercados emergentes, o que pode pressionar o câmbio brasileiro na abertura. No Brasil, com a Selic estagnada em 14,50%, o custo financeiro das operações de capital de giro e antecipação de recebíveis segue em patamares restritivos. A eficiência na alocação de caixa torna-se, portanto, a prioridade número um; é fundamental revisar a escolha de linhas de crédito como FINIMP ou ACC, comparando as taxas fixas com as indexadas, para garantir que o custo da dívida não drene a margem operacional conquistada na logística.

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Notícias do Dia

• Estados Unidos listam as facções brasileiras PCC e Comando Vermelho como organizações terroristas. — A medida amplia drasticamente o rigor de compliance e KYC em bancos americanos, podendo causar bloqueios preventivos ou atrasos em remessas internacionais vindas do Brasil. Fonte ↗
• Governo federal brasileiro avalia adotar medidas de reciprocidade tarifária contra o tarifaço dos Estados Unidos. — O risco de retaliação pode encarecer a importação de bens de capital e componentes americanos no curto prazo por meio de novos impostos de importação. Fonte ↗
• Acúmulo de tarifas sobre produtos brasileiros exportados aos EUA pode atingir o patamar crítico de 37,5%. — A pressão tarifária cruzada desequilibra o fluxo de caixa de empresas que dependem de Drawback e subsidiárias americanas. Fonte ↗
• Renminbi (Yuan chinês) ultrapassa o euro e torna-se a segunda moeda mais utilizada no comércio mundial pela primeira vez. — A mudança abre espaço para negociar faturas diretamente em CNY com fornecedores chineses, reduzindo perdas com spreads do dólar. Fonte ↗
• Pressão política de Donald Trump contra o sistema Pix brasileiro entra oficialmente no radar regulatório americano. — Possíveis sanções a novos modelos de liquidação exigem que empresas mantenham canais tradicionais (SWIFT) operacionais como contingência.
• Espírito Santo acelera investimentos em portos de águas profundas e ferrovias para competir diretamente com Santos. — A expansão oferece rotas alternativas que podem reduzir o lead time e custos de armazenagem em comparação ao porto paulista. Fonte ↗
• Fintech XTransfer anuncia parceria estratégica com o banco BBVA para agilizar a liquidação de pagamentos B2B. — A colaboração facilita pagamentos em moedas locais e pode reduzir o spread bancário em operações internacionais de médio porte. Fonte ↗
• Análise do Bradesco sinaliza que o câmbio pode estar iniciando uma fase de normalização após período de depreciação. — O alívio técnico sugere uma oportunidade para revisar estratégias de hedge e travar custos antes de novas janelas de instabilidade. Fonte ↗
• Receita Federal do Brasil ampliará cooperação com órgãos dos EUA para rastrear remessas internacionais e patrimônio. — O aumento da troca de dados exige auditoria interna rigorosa em preços de transferência e documentação aduaneira para evitar multas. Fonte ↗
• Alívio nos preços internacionais de fertilizantes ainda não deve ser sentido no custo de desembarque do importador. — Custos financeiros e logísticos domésticos neutralizam a queda externa; contratos futuros são recomendados para diluir a pressão. Fonte ↗

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O Que Muda Para Você

• Compliance e KYC: A classificação de facções brasileiras como terroristas pelos EUA exige revisão imediata de parceiros e documentos para evitar bloqueios em bancos americanos.

• Estratégia de Sourcing: O risco de reciprocidade tarifária do Brasil pode encarecer bens americanos; mapeie fornecedores alternativos ou antecipe faturamentos estratégicos.

• Gestão de Moedas: A ascensão do Yuan no comércio global permite negociar diretamente com a China, eliminando a necessidade de triangulação e spreads via dólar.

• Rigor Fiscal: A cooperação reforçada entre Receita Federal e agências dos EUA exige auditoria em preços de transferência e na documentação de suporte ao câmbio.

• Malha Logística: Considere o Espírito Santo como rota de descarga para evitar o congestionamento de Santos, reduzindo custos de demurrage e tempo de transporte.

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Bastidores do Mercado

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Agenda Econômica

• 09:30 | Estados Unidos | Relatório de Emprego (Payroll) não-agrícola (Mai) — Relevância: Altíssima
• 09:30 | Estados Unidos | Taxa de Desemprego nos EUA (Mai) — Relevância: Altíssima
• 16:30 | Brasil | BRL – Posições líquidas de especuladores (Relatório CFTC) — Relevância: Média

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A perspectiva para o encerramento da semana é de volatilidade extrema concentrada na divulgação do Payroll americano às 09:30. Os dados de emprego nos Estados Unidos serão o fiel da balança para definir se o dólar spot buscará o retorno ao suporte de R$ 5,00 ou se testará novas resistências técnicas acima de R$ 5,08. No front operacional, a atenção deve ser redobrada quanto aos processos de compliance em remessas e o acompanhamento das tensões tarifárias entre Brasília e Washington. Recomendamos cautela nas operações matinais e a utilização de ferramentas de proteção cambial antes da abertura dos indicadores de emprego, que devem ditar o humor dos mercados para o restante do dia.

Bom dia e bons negócios.

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