MORNING CALL CODEXA | 12 de maio de 2026

Câmbio e Moedas

Ativo	Fechamento	Variação
USD/BRL Spot	R$ 4,8946	-0,38%
USD/BRL PTAX (Venda)	R$ 4,8973	-0,05%
EUR/BRL Spot	R$ 5,7461	-0,54%
DXY (Índice Dólar)	98,27 pts	+0,33%

O encerramento da última sessão consolidou a resiliência técnica do Real, que conseguiu se valorizar mesmo diante de um cenário externo adverso marcado pela alta de 0,33% no índice DXY. O dólar spot fechou em queda de 0,38%, encerrando a R$ 4,8946 e mantendo-se firmemente abaixo do patamar psicológico de R$ 4,90 pela segunda sessão consecutiva. Este movimento sugere que o diferencial de juros brasileiro (carry trade) ainda sobrepõe o pessimismo global, servindo como um colchão para a moeda doméstica. Para o importador, o fechamento confirma uma janela de oportunidade tática para a liquidação de faturas em dólar e, especialmente, em euro, que registrou uma queda ainda mais acentuada de 0,54%, fechando a R$ 5,7461. No entanto, o gestor deve manter a cautela: a força do dólar contra moedas globais (DXY) e a escalada dos juros americanos indicam que a valorização do Real pode enfrentar forte resistência nas próximas horas, especialmente com o mercado em compasso de espera pelos dados de inflação (IPCA e IPC-EUA) que serão divulgados hoje.

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Commodities

Commodity	Preço	Variação
Petróleo Brent	US$ 107,90	+3,54%
Ouro	US$ 4.700,70	-0,38%
Soja (CBOT)	1.216,50 pts	+1,40%
Milho (CBOT)	475,75 pts	+3,26%

O mercado de commodities encerrou a última sessão com uma pressão de alta severa, o que acende um alerta vermelho para os custos logísticos e de produção das importadoras brasileiras. O petróleo Brent disparou 3,54%, fechando próximo de 108 dólares, refletindo o agravamento das tensões no Oriente Médio e gargalos logísticos persistentes. No complexo agrícola, o milho subiu expressivos 3,26% e a soja avançou 1,40%, elevando o custo de originação de insumos para a indústria alimentícia e química. O ouro recuou levemente (-0,38%), sinalizando que a volatilidade está concentrada nos ativos físicos de energia e alimentos, e não em uma corrida por proteção financeira pura. Para o gestor de comércio exterior, o ganho obtido com o recuo do dólar está sendo integralmente neutralizado pelo aumento nos preços internacionais das matérias-primas e pela provável elevação das sobretaxas de combustível (Fuel Surcharges) tanto no frete aéreo quanto marítimo. O "landed cost" total tende a subir apesar do alívio cambial.

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Juros e Risco

Indicador	Valor	Variação
SELIC (Meta)	14,50% a.a.	Estável
US Treasury 10Y	4,41%	+1,05%
Índice VIX	18,91 pts	+2,88%

O ambiente de risco encerrou a última sessão em um tom de cautela elevada. Os rendimentos das Treasuries de 10 anos nos EUA subiram 1,05%, atingindo 4,41%, o que indica uma pressão crescente sobre as taxas de juros globais antes da divulgação do IPC americano hoje. Esse movimento encarece o financiamento internacional e o custo do hedge de longo prazo. O índice VIX, que mede a volatilidade do mercado, saltou 2,88% para 18,91 pontos, sugerindo que os investidores estão se protegendo contra possíveis surpresas negativas na agenda econômica. Internamente, a Selic mantida em 14,50% garante o diferencial de juros que sustenta o Real, mas o aumento do risco global encarece o custo do crédito. Para as empresas importadoras, este cenário reforça a importância de utilizar instrumentos como o FINIMP e a antecipação de recebíveis para otimizar o fluxo de caixa diante de um mercado de crédito mais restrito e volátil.

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Notícias do Dia

• Trump recorre de derrota judicial e pede manutenção de tarifas globais de 10% nos EUA — A tentativa de manter as tarifas sinaliza que o custo de produtos via hubs americanos continuará sob pressão de incerteza jurídica. Fonte ↗
• Preço do frete rodoviário no Brasil registra salto de 8,39% em abril e impacta custos de escoamento — O aumento expressivo encarece o last mile e o transporte de containers entre portos e plantas industriais. Fonte ↗
• Arrecadação do Imposto de Importação em remessas internacionais bate recorde com alta de 25% — O volume recorde e a discussão sobre o fim da isenção de US$ 50 sinalizam um endurecimento fiscal iminente. Fonte ↗
• Secex aprova as primeiras 14 licenças de importação desoneradas dentro do Acordo Mercosul-UE — A aprovação formal marca o início prático da redução tarifária; verifique se suas NCMs estão aptas para o benefício. Fonte ↗
• Demanda global por contêineres apresenta queda, mas custos de fretes marítimos permanecem elevados — O descolamento confirma que o custo é ditado por gargalos em rotas estratégicas e não pelo volume transportado. Fonte ↗
• Falhas na infraestrutura bancária local geram taxas ocultas em remessas internacionais na América Latina — Ineficiências sistêmicas elevam o spread em pagamentos de serviços; considere comparar canais tradicionais com fintechs. Fonte ↗
• Apreensão de 340 kg de cocaína no Porto de Santos sinaliza aumento de rigor e lentidão em inspeções — Operações policiais devem gerar atrasos de 2 a 3 dias no desembaraço de cargas selecionadas para conferência física. Fonte ↗
• Rússia se consolida como principal fornecedora de diesel para o Brasil em meio ao conflito no Irã — A dependência do diesel russo afeta a estabilidade dos preços internos e custos de transporte rodoviário nacional. Fonte ↗
• Reforma Tributária exige ações imediatas para evitar perda de créditos em operações de importação — É necessário adaptar ERPs para capturar créditos sob as novas regras e evitar estornos em operações interestaduais. Fonte ↗

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O Que Muda Para Você

• Gestão de Frete Interno: O salto de 8,39% no frete rodoviário em abril encarece o last mile; revise imediatamente suas tabelas de transporte para não comprometer a margem de lucro.

• Oportunidade Tributária: As primeiras 14 licenças aprovadas do Acordo Mercosul-UE marcam o início da desoneração; audite se suas NCMs estão aptas para capturar ganhos tributários imediatos.

• Logística de Porto: O aumento das inspeções no Porto de Santos deve gerar atrasos de 2 a 3 dias no desembaraço; ajuste seus cronogramas de produção e entrega para evitar rupturas.

• Planejamento Orçamentário: A manutenção das tarifas de 10% nos EUA exige que importadores via hubs americanos mantenham provisões de custos extras em seus orçamentos trimestrais.

• Formação de Preço: A alta do petróleo e do trigo indica que o landed cost continuará subindo; diversifique fornecedores e considere o hedge de commodities para travar custos de insumos.

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Bastidores do Mercado

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Agenda Econômica

• 09:00 | BR | IPCA (Mensal e Anual) — Altíssimo impacto para Selic e Real.
• 09:15 | EUA | Variação de empregos ADP — Prévia do Payroll; dita a força do dólar.
• 09:30 | EUA | IPC (Mensal e Núcleo) — Principal driver para juros globais hoje.
• 15:00 | EUA | Balanço Orçamentário Federal — Indica saúde fiscal e oferta de Treasuries.
• 14:15 (Amanhã) | EUA | Discurso de Kashkari (FOMC) — Reação pós-inflação.

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O cenário para hoje é de volatilidade extrema com a divulgação simultânea dos dados de inflação no Brasil e nos Estados Unidos entre 09:00 e 09:30. O dólar spot encerrou a última sessão testando mínimas importantes, mas a forte alta do petróleo e do milho, somada ao aumento dos rendimentos das Treasuries, sugere que o espaço para novas quedas do câmbio pode ser limitado. A pressão nos custos de frete interno e os gargalos operacionais em Santos exigem que o importador foque na eficiência logística para proteger as margens. Recomendamos monitorar os primeiros 30 minutos de mercado após os dados dos EUA para definir estratégias de fechamento de câmbio, aproveitando qualquer respiro momentâneo do dólar antes de possíveis repasses inflacionários.

Bom dia e bons negócios.

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