MORNING CALL CODEXA | 14 de julho de 2026

Câmbio e Moedas

Indicador	Valor	Variação
USD/BRL Spot	R$ 5,1318	+0,47%
USD/BRL PTAX Venda	R$ 5,1183	+0,19%
EUR/BRL Spot	R$ 5,8460	+0,43%
DXY (Índice Dólar)	101,15 pts	-0,12%

O encerramento da última sessão deixou um sinal de alerta claro para os gestores de importação: o Real descolou-se completamente da dinâmica global. Enquanto o índice DXY registrou uma queda de 0,12%, indicando um enfraquecimento generalizado do dólar perante as moedas fortes, o Real sofreu uma desvalorização de 0,47% no mercado à vista (spot), fechando a R$ 5,1318. Essa divergência é sintomática de uma aversão ao risco doméstico alimentada pela escalada das tensões geopolíticas e pela expectativa defensiva antes do IPC americano. A PTAX de venda, que baliza grande parte dos contratos de importação e fechamentos de câmbio pronto para o dia de hoje, encerrou em alta a R$ 5,1183. Na prática, o custo de nacionalização subiu no fechamento, e o importador que postergou o hedge ontem agora enfrenta uma resistência mais alta. O Euro acompanhou a toada de alta frente à moeda brasileira, encerrando a R$ 5,8460, o que reforça a necessidade de revisão das margens para quem opera com fornecedores europeus. O cenário sugere que o suporte de R$ 5,10 tornou-se um piso difícil de ser rompido no curto prazo.

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Commodities

Indicador	Valor	Variação
Petróleo Brent	86,97 US$/barril	+4,41%
Ouro	4.025,10 US$/oz	+0,70%
Gás Natural	2,89 US$/MMBtu	-0,31%
Diesel Internacional	3,85 US$/galão	+0,63%

O mercado de energia encerrou a sessão anterior em estado de choque térmico. O salto de 4,41% no petróleo Brent, fechando a 86,97 dólares, é uma resposta direta à militarização das rotas comerciais no Estreito de Ormuz. Para o importador brasileiro, isso não é apenas uma variação de tela; é o prenúncio de uma revisão severa nas tabelas de Bunker Surcharge e fretes aéreos já na próxima semana. O diesel acompanhou o movimento de alta, o que pressiona o custo logístico em toda a cadeia, inclusive no frete rodoviário doméstico de retirada (last mile). O ouro, encerrando em alta de 0,70%, confirma que os grandes players estão buscando abrigo contra a incerteza inflacionária e bélica. A única nota destoante foi o leve recuo no gás natural, insuficiente para compensar o peso do petróleo na formação de preços industriais. Se sua empresa importa insumos químicos, polímeros ou derivados de petróleo, o fechamento de ontem exige uma reavaliação imediata dos custos de reposição, pois o "prêmio de guerra" acaba de ser incorporado aos preços.

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Juros e Risco

Indicador	Valor	Variação
SELIC	14,25% a.a.	Estável
US Treasury 10Y	4,61%	+0,88%
Índice VIX (Volatilidade)	17,49 pts	+1,92%

A deterioração do sentimento global refletiu-se no fechamento das taxas de longo prazo nos Estados Unidos. O rendimento das Treasuries de 10 anos subiu para 4,61%, sinalizando que o mercado está precificando uma manutenção dos juros altos por mais tempo diante do novo choque nas commodities. O VIX encerrou em alta de 1,92%, indicando que a complacência acabou e o mercado entrou em modo defensivo. No Brasil, a estabilidade da Selic em 14,25% garante o carrego do Real, mas o avanço das taxas americanas encarece o custo de captação de linhas externas. Para o CFO, este cenário de fechamento sugere maior pressão sobre os spreads de crédito em operações de FINIMP e antecipação de recebíveis. A janela de crédito barato no exterior está se fechando conforme o risco geopolítico transborda para as curvas de juros globais.

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Notícias do Dia

• Trump anuncia pedágio de guerra de 20% no Estreito de Ormuz — A medida impacta cargas em uma das rotas mais vitais do mundo e gera pânico logístico imediato. Fonte ↗
• Caminhoneiros iniciam paralisação no Porto de Santos — Protestos contra a MP do Frete travam a saída de cargas e elevam risco de custos extras com demurrage. Fonte ↗
• EUA detalham lista de 4 mil produtos brasileiros sob tarifa de 37,5% — Escalação protecionista atinge itens estratégicos e exige revisão urgente de planejamento tributário. Fonte ↗
• Receita Federal inicia uso de IA para detectar erros de NCM — O sistema busca inconsistências e subfaturamento em importações com precisão automatizada. Fonte ↗
• Fretes marítimos Ásia-América Latina voltam a subir — Inversão da tendência de baixa pressiona o custo final de nacionalização para o segundo semestre.
• Swift e Itaú lançam sistema de rastreio em tempo real — Nova tecnologia permite confirmar liquidação de pagamentos internacionais com precisão de minutos. Fonte ↗
• Bradesco integra sistema Zelle para despesas nos EUA — Facilidade permite pagar pequenos serviços no exterior evitando as taxas fixas do Swift.
• Petróleo rompe barreira dos 86 dólares com bloqueio naval — Tensão máxima com o Irã ameaça inflacionar fretes aéreos e marítimos globalmente. Fonte ↗
• Indústria negocia "imposto do pecado" para substituir IPI — Proposta prevê transição de 2 anos para manter carga tributária de itens específicos após extinção do IPI. Fonte ↗

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O Que Muda Para Você

• Custo Logístico de Guerra: O anúncio do pedágio de 20% no Estreito de Ormuz elevará drasticamente o custo de seguro e frete para rotas do Oriente Médio; revise cláusulas de Incoterms imediatamente.

• Risco de Demurrage em Santos: A paralisação aumenta o risco de custos extras com demurrage e atrasos críticos na entrega de componentes industriais; negocie prazos livres com os armadores.

• Planejamento Tributário Emergencial: A tarifa de 37,5% nos EUA exige que exportadores brasileiros e importadores de insumos americanos revisem o planejamento tributário para evitar perda de viabilidade.

• Auditoria de NCM via IA: A nova IA da Receita Federal torna obrigatória a auditoria rigorosa das classificações fiscais (NCM) para evitar multas pesadas e retenções automáticas em canais de parametrização.

• Eficiência em Fluxo de Caixa: O sistema de rastreio do Itaú/Swift permite gerir melhor o capital de giro ao confirmar a liquidação de pagamentos ao exterior em tempo real, evitando atrasos em liberações de embarque.

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Bastidores do Mercado

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Agenda Econômica

• 09:15 | EUA | Variação semanal de empregos da ADP — Alta Relevância
• 09:30 | EUA | IPC - Inflação ao Consumidor (Mensal/Anual) — Altíssima Relevância
• 09:30 | EUA | IPC-núcleo (Mensal/Anual) — Altíssima Relevância
• 15:55 | EUA | Discurso de Bowman, Membro do FOMC — Alta Relevância
• 09:30 | EUA (15/07) | Índice Empire State de Atividade Industrial — Média Relevância

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A perspectiva para o dia é de alta volatilidade e viés defensivo, com o mercado processando a escalada das tensões no Estreito de Ormuz e a ameaça das novas tarifas americanas de 37,5%. Operacionalmente, a paralisação em Santos exige atenção imediata ao fluxo de retiradas e custos de armazenagem para evitar perdas financeiras em cascata. Financeiramente, o foco total está nos dados de inflação (IPC) nos Estados Unidos às 09:30, que ditarão se o dólar spot continuará testando as resistências acima de R$ 5,13 ou se haverá espaço para alívio técnico após o choque matinal. Recomendamos a revisão urgente das cláusulas de frete e seguro nas ordens de compra em aberto e a validação técnica das NCMs junto ao despachante aduaneiro para mitigar os riscos da nova fiscalização automatizada por IA da Receita Federal.

Bom dia e bons negócios.

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