MORNING CALL CODEXA | 21 de abril de 2026

Câmbio e Moedas

Indicador	Valor	Variação
USD/BRL PTAX (Venda)	R$ 4,9844	+0,30%
USD/BRL Spot	R$ 4,9750	-0,63%
EUR/BRL Spot	R$ 5,8492	-0,39%
DXY (Global Dollar)	98,26 pts	+0,21%

O encerramento da última sessão consolidou um movimento técnico de extrema relevância para o importador brasileiro: a quebra sustentada da barreira psicológica dos R$ 5,00 no mercado spot. Enquanto a PTAX de referência ontem encerrou em R$ 4,9844 (ainda refletindo o ajuste residual da abertura), o dólar spot mergulhou 0,63% para fechar em R$ 4,9750. Este descolamento sugere que o Real está operando com dinâmica própria, ignorando o fortalecimento global do dólar (DXY em alta de 0,21%). Para o gestor de comércio exterior, este cenário indica que a janela de valorização do Real pode ter encontrado um novo suporte técnico abaixo de R$ 5,00, oferecendo uma oportunidade estratégica para a liquidação de proformas de curto prazo e a contratação de hedge para as janelas de maio. O Euro também seguiu a tendência de alívio, fechando a R$ 5,8492, o que barateia o landed cost de maquinário e insumos europeus antes da divulgação de dados de consumo nos EUA hoje, que podem reverter essa calmaria.

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Commodities

Commodity	Valor	Variação
Petróleo Brent	US$ 90,15/barril	-5,58%
Ouro	US$ 4.806,50/oz	0,00%
Soja (Chicago)	US$ 1.187,50/bu	+1,87%
Milho (Chicago)	US$ 459,50/bu	+1,66%

A última sessão foi marcada por um colapso nos preços do petróleo Brent, que despencou 5,58%, encerrando a 90,15 dólares. Este movimento é o sinal mais claro até agora de um arrefecimento do pânico logístico e militar no Oriente Médio. Para o CFO, este dado é vital: a queda drástica reduz a pressão sobre as sobretaxas de combustível (bunker surcharge) e sobre o diesel doméstico, o que deve aliviar o frete rodoviário de nacionalização nas próximas semanas. Em contrapartida, o setor de agribulk enfrenta pressão oposta. Soja e milho encerraram com altas fortes, superiores a 1,6%, o que eleva o custo de originação para as indústrias de alimentos e suplementos. O ouro manteve-se estável, indicando que o mercado de capitais está trocando o "medo de guerra" pela "esperança de atividade econômica". A recomendação aqui é monitorar a renegociação de fretes spot, aproveitando o recuo do barril.

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Juros e Risco

Indicador	Valor	Variação
Selic	14,75% a.a.	Estável
US Treasury 10Y	4,25%	+0,09%
Índice VIX (Volatilidade)	18,85 pts	-0,11%

O cenário de risco global encerrou ontem em calmaria tensa. O índice VIX, conhecido como o "termômetro do medo", recuou levemente para 18,85 pontos, indicando que a volatilidade está sob controle, apesar da manutenção do rendimento das Treasuries americanas de 10 anos em 4,25%. No Brasil, a Selic em 14,75% preserva o diferencial de taxas, o que atrai fluxo e ajuda a manter o dólar abaixo de R$ 4,98. Entretanto, a estabilidade das Treasuries é o que dita o custo das linhas de crédito externo (FINIMP). Enquanto esse rendimento não subir agressivamente, as janelas de financiamento internacional continuam atraentes comparadas ao crédito doméstico proibitivo. O CFO deve manter as estratégias de hedge para proteger as margens operacionais, pois qualquer surpresa positiva nos dados de emprego dos EUA hoje pode forçar uma correção de alta nos juros globais.

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Notícias do Dia

• Crédito BNDES: Governo libera R$ 15 bilhões para apoiar setores prejudicados por conflitos externos e tarifas protecionistas. Fonte ↗
• Tarifa de Pneus: Imposto de importação pode mais que dobrar nos próximos dois anos, elevando custos logísticos de frota. Fonte ↗
• Gargalo de Malaca: Estreito surge como novo ponto crítico para navegação global vinda da Ásia, elevando lead times. Fonte ↗
• Reforma Tributária: Erros na emissão de notas fiscais sob as regras de 2026 travam faturamentos em diversas empresas. Fonte ↗
• Brasil-China: Nova plataforma entra em operação para desburocratizar validação documental e acelerar o Comex. Fonte ↗
• Rigor do Carf: Multa milionária contra a Cofco sinaliza fiscalização agressiva em preços de transferência internacional. Fonte ↗
• Custo do Trigo: Alta em Chicago acende alerta para indústrias de moagem e alimentos que dependem de importação. Fonte ↗
• Alívio Logístico: Mercado avalia que o pico de preços por conflitos militares pode ter passado com o alívio militar. Fonte ↗
• Arbitragem de Alho: Oferta massiva argentina reduz preços e altera dinâmica de sourcing global para distribuidores. Fonte ↗
• EV Sourcing: Leapmotor avalia sourcing local no Brasil para produção de veículos eletrificados chineses.

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O Que Muda Para Você

• Liquidez Estratégica: A nova linha de R$ 15 bilhões do BNDES permite recompor o capital de giro e financiar estoques de segurança impactados pela crise externa.

• Gestão de Frotas: O aumento projetado no imposto de pneus exige revisão imediata dos contratos de manutenção e orçamentos de CAPEX para máquinas pesadas.

• Conformidade Fiscal: O travamento de faturamentos pela Reforma Tributária demanda auditoria urgente da parametrização de IBS/CBS no ERP para evitar paradas operacionais.

• Custos Logísticos: O alívio severo no Brent sinaliza uma oportunidade imediata para renegociar fretes spot e remover sobretaxas de guerra aplicadas no pico do conflito.

• Risco Tributário: A decisão do Carf sobre lucros no exterior exige que CFOs revisem memórias de cálculo de preços de transferência e remessas para coligadas.

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Agenda Econômica

• 09:15 | EUA | Variação semanal de empregos da ADP — Alta Relevância
• 09:30 | EUA | Núcleo de Vendas no Varejo (Mensal) — Alta Relevância
• 09:30 | EUA | Vendas no Varejo (Mensal) — Alta Relevância
• 11:00 | EUA | Nível de Estoques do Varejo — Média Relevância
• 12:30 | EUA | GDPNow do Fed de Atlanta (Q1) — Média Relevância

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O encerramento da última sessão trouxe um cenário de alívio raro para os custos de importação, unindo dólar spot abaixo de R$ 4,98 e uma forte correção negativa no petróleo. A redução do pânico logístico e a estabilidade dos indicadores de risco sugerem um dia de normalização operacional, contudo, a agenda de hoje nos Estados Unidos é densa e pode trazer volatilidade ao câmbio no meio da manhã. O foco do gestor deve estar na captura das taxas favoráveis para o câmbio pronto e na adequação tributária dos processos de nacionalização para evitar os travamentos operacionais relatados na transição da Reforma Tributária. Aproveite a janela de oportunidade para liquidações pendentes.

Bom dia e bons negócios.

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