MORNING CALL CODEXA | 21 de julho de 2026

Câmbio e Moedas

Indicador	Valor	Variação
USD/BRL Spot	R$ 5,0912	-0,70%
USD/BRL PTAX Venda	R$ 5,0894	-0,55%
EUR/BRL Spot	R$ 5,8169	-0,65%
DXY (Índice Dólar)	100,90 pts	-0,09%

O encerramento da última sessão consolidou um movimento de alívio expressivo para o importador brasileiro, com o Real registrando valorização perante as principais divisas globais. O dólar spot rompeu o suporte psicológico de R$ 5,10, fechando em queda de 0,70% a R$ 5,0912, impulsionado por um cenário externo de leve fraqueza da moeda americana (DXY) e fluxos comerciais positivos. A PTAX de venda acompanhou o ajuste, fechando a R$ 5,0894, o que reduz o custo base para nacionalizações que ocorram na abertura dos negócios hoje. Para empresas com faturas em Euro, o recuo de 0,65% na moeda europeia também oferece uma janela tática de fechamento. O cenário sugere que, no curto prazo, o mercado está testando novos patamares inferiores, mas a volatilidade residual recomenda cautela na exposição passiva. Para o gestor, o momento é de aproveitar a descompressão técnica antes da bateria de dados industriais nos EUA que podem reverter o humor global.

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Commodities

Indicador	Valor	Variação
Brent	89,55 US$/barril	+0,37%
Ouro	4.073,50 US$/oz	+1,58%
Gás Natural	2,88 US$/MMBtu	+0,66%
Diesel	3,98 US$/galão	-3,35%

O mercado de commodities energéticas encerrou com sinais divergentes que impactam diretamente a estrutura de custos do comércio exterior. O petróleo Brent manteve sua trajetória de alta, fechando em 89,55 dólares, o que mantém o alerta para possíveis reajustes no bunker surcharge do frete marítimo internacional e pressiona o custo operacional de armadores. Em contrapartida, o diesel internacional registrou uma queda acentuada de 3,35%, encerrando a 3,98 dólares por galão, fator que pode mitigar a pressão sobre o frete rodoviário doméstico no médio prazo e oferece um respiro importante para a logística de última milha. O avanço de 1,58% no ouro reflete o encarecimento de ativos de proteção, sugerindo que grandes investidores globais ainda precificam riscos geopolíticos elevados e incertezas sobre o ritmo de queda de juros nos países desenvolvidos, apesar do recuo momentâneo do dólar frente ao Real.

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Juros e Risco

Indicador	Valor	Variação
SELIC	14,25% a.a.	Estável
US Treasury 10Y	4,60%	+1,26%
VIX (Volatilidade)	17,56 pts	-5,84%

O ambiente de risco global apresentou uma melhora técnica no fechamento, com o índice de volatilidade VIX recuando 5,84% para 17,56 pontos, o que favorece o apetite por ativos emergentes e dá sustentação ao Real. Entretanto, o rendimento das Treasuries de 10 anos encerrou em alta de 1,26%, a 4,60%, um sinal de alerta de que o mercado ainda exige prêmios elevados para a dívida americana longa, o que mantém o custo de captação internacional proibitivo para muitas empresas. Com a Selic mantida em 14,25%, o diferencial de juros brasileiro segue atrativo para o investidor estrangeiro (carry trade), ajudando a ancorar a moeda doméstica. Diretores financeiros devem monitorar se o aumento sustentado dos juros americanos começará a pressionar os spreads bancários em linhas essenciais de comércio exterior, como FINIMP e ACC, nas próximas sessões, uma vez que o custo do funding em dólar permanece esticado.

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Notícias do Dia

• Tarifaço de Trump entra oficialmente em vigor — com novos valores e setores brasileiros afetados, exigindo revisão imediata de custos de importação. Fonte ↗
• Porto de Santos registra quintuplicação de custos — para movimentação de contêineres devido ao esgotamento de capacidade e gargalos operacionais. Fonte ↗
• Decisão do Carf permite anulação de multas aduaneiras — paradas há mais de três anos por prescrição intercorrente, abrindo janela jurídica estratégica. Fonte ↗
• Alta temporada logística antecipada eleva preços de frete — marítimo em toda a América Latina com redução de disponibilidade de espaço em navios. Fonte ↗
• Mecanismo CBAM da União Europeia coloca em risco US$ 2,2 bilhões — em exportações de aço e alumínio devido às novas exigências de pegada de carbono. Fonte ↗
• Dólar encerra sessão abaixo de R$ 5,10 — acompanhando movimento de descompressão externa e favorecendo importações de curto prazo. Fonte ↗
• Reforma tributária altera dinâmica de créditos — transformando o compliance de fornecedores em um risco direto de caixa para importadores. Fonte ↗
• Estados Unidos pressionam o governo brasileiro por isenções — fiscais em bens industriais e químicos, o que pode alterar alíquotas do II em breve. Fonte ↗
• Remessas internacionais corporativas batem recorde de R$ 2,6 bilhões — com alta demanda gerando lentidão em processos de compliance bancário. Fonte ↗
• Explosão de 137% nas vendas de veículos chineses — gera gargalos severos em terminais portuários, atrasando a liberação de outras cargas gerais. Fonte ↗

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O Que Muda Para Você

• Recálculo de Landed Cost: A vigência oficial do tarifaço de Trump exige o recálculo imediato do custo de desembarque de componentes americanos para evitar perdas na margem operacional e ajustar tabelas de preços.

• Gestão de Rota Portuária: O esgotamento de Santos e a quintuplicação dos custos exigem que gestores considerem o redirecionamento imediato de cargas para portos em Santa Catarina ou Espírito Santo para mitigar custos de armazenagem.

• Recuperação de Passivo Aduaneiro: A prescrição intercorrente no Carf abre uma janela jurídica estratégica para contestar passivos aduaneiros antigos e recuperar provisões financeiras de multas de importação paralisadas.

• Antecipação de Câmbio: O dólar abaixo de R$ 5,10 é uma oportunidade para realizar o fechamento de câmbio pronto para obrigações de curto prazo, aproveitando a janela de descompressão externa.

• Risco de Crédito Tributário: O novo modelo da Reforma Tributária exige auditoria rigorosa de fornecedores logísticos, pois falhas no recolhimento deles anulam seus créditos fiscais e oneram diretamente o seu caixa.

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Bastidores do Mercado

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Agenda Econômica

• 08:00 | Brasil | IPC-S (Semanal) — Relevância: Monitora inflação em tempo real, fundamental para ajuste de contratos logísticos.
• 09:30 | EUA | Índice Redbook de Vendas no Varejo — Relevância: Termômetro semanal do consumo americano e força global do dólar.
• 09:30 (Amanhã) | EUA | Índice Empire State de Atividade Industrial — Relevância: Mede a saúde da manufatura e dita apetite por risco.
• 09:45 (Amanhã) | EUA | Discurso de Williams (Fed) — Relevância: Calibra apostas de juros e impacta liquidez cambial.

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A perspectiva para o dia é de aproveitamento da janela técnica aberta pelo fechamento do dólar abaixo de R$ 5,10. Operacionalmente, o foco deve ser a blindagem contra os custos crescentes em Santos e a análise do impacto direto das novas tarifas americanas que entram em vigor hoje. A queda do diesel internacional oferece um respiro tático para as planilhas de frete rodoviário, mas a escalada do Brent e do ouro indica que o ambiente de incerteza global não foi totalmente dissipado. Recomendamos a aceleração de fechamentos de câmbio pronto para obrigações de curto prazo na abertura, antes que a agenda de dados industriais nos Estados Unidos amanhã traga nova volatilidade para o câmbio spot.

Bom dia e bons negócios.

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