MORNING CALL CODEXA | 30 de março de 2026

CÂMBIO E MOEDAS

Indicador	Valor Atual	Variação
USD/BRL Spot	R$ 5,2448	+0,19%
PTAX Venda	R$ 5,2353	Estável
EUR/BRL	R$ 6,0069	-0,47%
DXY	100,50 pts	+0,35%

O rompimento técnico da barreira de 100 pontos no índice DXY é o evento central para a tesouraria do importador nesta manhã. Diferente das oscilações pontuais da semana anterior, este movimento sinaliza uma busca global por liquidez em dólar, alimentada pela incerteza geopolítica e pelo diferencial de juros. No Brasil, o dólar spot a R$ 5,24 reflete essa pressão externa, descolando-se momentaneamente da PTAX de fechamento anterior. Para o CFO, a mensagem é clara: a janela de dólar abaixo de R$ 5,20 fechou-se no curto prazo. O fortalecimento do dólar contra o Euro, que trouxe o EUR/BRL para a casa dos R$ 6,00, oferece uma oportunidade relativa para quem possui fornecedores na Europa, permitindo uma migração tática de ordens de compra ou negociações de prazos de pagamento mais favoráveis em moeda europeia. Atenção redobrada à volatilidade intraday; o mercado está testando novos tetos.

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COMMODITIES

Commodity	Valor Atual	Variação
Petróleo Brent	US$ 107,26	-4,72%
Ouro	US$ 4.577,10	+1,89%
Soja (CBOT)	1.164,50 pts	+0,45%
Milho (CBOT)	458,00 pts	-0,87%

A queda expressiva de quase 5% no Brent é um "suspiro" necessário para a cadeia logística. Embora o preço ainda esteja em patamares elevados (acima de US$ 100), o recuo reduz a pressão imediata sobre o Bunker Surcharge e o frete aéreo, que vinham escalando sem trégua. Contudo, não se engane: a alta de 1,89% no ouro para níveis recordes próximos a US$ 4.600 indica que os grandes players estão montando posições defensivas contra um possível agravamento no conflito Irã-EUA. No agronegócio, o ligeiro avanço da soja mantém o custo de insumos elevado para importadores de fertilizantes e componentes da cadeia química. A recomendação é aproveitar a queda momentânea do petróleo para fechar contratos de frete ou logística internacional, pois a volatilidade do ouro sugere que o mercado espera novos choques de oferta em breve.

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JUROS E RISCO

Indicador	Valor Atual	Variação
SELIC	14,75% a.a.	Estável
US Treasury 10Y	4,33%	-2,48%
VIX (Volatilidade)	30,26 pts	-2,54%

Embora o VIX tenha caído marginalmente para 30 pontos, ele permanece em território de "estresse elevado", o que encarece o prêmio de risco para seguros internacionais e derivatários de hedge. O alívio nas Treasuries de 10 anos (queda de 2,48%) é o dado positivo do dia para quem opera FINIMP ou linhas de crédito atreladas a juros internacionais, pois reduz o custo marginal de captação em dólar. No entanto, o custo de capital doméstico (SELIC em 14,75%) continua sendo o maior entrave para a gestão de estoques e nacionalização antecipada. A estratégia para o gestor financeiro deve ser priorizar a liquidez: com juros domésticos tão altos, carregar excesso de estoque é uma punição severa ao fluxo de caixa. O foco deve ser em operações de "just-in-time" financeiro, alavancando as linhas de trade finance internacionais enquanto os juros americanos mostram esse leve respiro.

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NOTÍCIAS DO DIA

• Justiça anula multa de R$ 3,7 milhões — Decisão histórica sobre prescrição intercorrente pode beneficiar centenas de importadores com processos parados na Receita Federal há mais de três anos.
• TRF-1 isenta taxas de armazenagem — Importadores não devem arcar com custos de estada em aeroportos quando o atraso no desembaraço for causado exclusivamente por morosidade do fisco.
• BNDES lança linha de R$ 10 bilhões — Crédito focado em modernização industrial pode ser alternativa para financiar importação de maquinário (CAPEX) com taxas subsidiadas.
• CBAM Europeu em vigor — Novas regras de ajuste de carbono na Europa exigem que importadores brasileiros de aço e fertilizantes certifiquem emissões imediatamente para evitar barreiras.
• DXY rompe os 100 pontos — A valorização estrutural do dólar ganha força com a instabilidade no Oriente Médio, encarecendo contratos futuros e compras spot.
• Porto do Paquistão em recorde — O desvio de rotas do Mar Vermelho está congestionando portos alternativos, prevendo atrasos globais de até 15 dias nas entregas de Abril.
• Alta no trigo — Indústria de panificação sinaliza repasses imediatos após alta nos fretes e quebra de safra técnica, elevando custos da cesta básica industrial.
• Intervenção no Iene — O Japão ameaça vender dólares para segurar sua moeda; se ocorrer, pode haver um choque de liquidez que impacte moedas emergentes como o Real.
• Riscos de Força Maior — Juristas alertam para a necessidade de revisar cláusulas de "Force Majeure" em contratos com fornecedores do Golfo Pérsico devido à escalada militar.
• GIA Automática — Receitas estaduais aceleram digitalização para cruzamento de dados, exigindo conformidade absoluta entre NF-e de entrada e DI/Duimp.

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O QUE MUDA PARA VOCÊ

• Revisão de Passivo Aduaneiro: A anulação de multa milionária por prescrição intercorrente é o sinal verde para auditar todos os seus processos administrativos parados há mais de 3 anos e pleitear extinções similares.

• Gestão de Demurrage e Armazenagem: Utilize a jurisprudência do TRF-1 para contestar faturas de terminais aeroportuários; se o canal parametrização for vermelho/cinza e a Receita demorar, o custo não é mais da sua empresa.

• Financiamento de CAPEX: A nova linha de R$ 10 bi do BNDES deve ser sua primeira opção para modernização de plantas; as taxas podem oferecer um custo efetivo total inferior ao FINIMP tradicional no cenário atual.

• Compliance de Carbono (CBAM): Se você importa derivados de ferro ou aço, exija dos seus fornecedores estrangeiros o relatório de emissões de CO2 imediatamente, sob risco de retenção de carga na entrada em mercados regulados ou multas futuras.

• Prazos de Lead-Time: Adicione uma margem de segurança de 15 a 20 dias em seus cronogramas de suprimentos vindos da Ásia e Europa; o congestionamento em portos alternativos como o do Paquistão é real e sistêmico.

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BASTIDORES DO MERCADO

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AGENDA ECONÔMICA

• 08:25 | Brasil | Boletim Focus — Expectativas de inflação e PIB atualizadas.
• 11:30 | EUA | Discurso de Jerome Powell (Fed) — O mercado buscará pistas sobre o próximo passo dos juros americanos.
• 14:30 | Brasil | CAGED — Dados de emprego formal e saúde da economia doméstica.
• 17:00 | EUA | Discurso de Williams (FOMC) — Repercussão final do dia sobre política monetária global.

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A semana começa com um cenário de alerta redobrado para o custo de importação. O rompimento dos 100 pontos pelo DXY e as ameaças de intervenção no iene sugerem que a volatilidade cambial não dará trégua. Por outro lado, o recuo no petróleo e as novas linhas de crédito do BNDES oferecem válvulas de escape para a gestão de custos e investimentos. Recomenda-se foco total na revisão de cláusulas contratuais de logística e na proteção de margens via travas de câmbio antecipadas. Fique atento ao discurso de Jerome Powell às 11:30; qualquer tom mais rígido (hawkish) pode empurrar o dólar para patamares ainda mais desconfortáveis.

Bom dia e bons negócios.

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